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国泰君安:新一轮微刺激开启 q4将再降|龙之谷灾难之雨

作者:福州市名人视觉形象设计职业培训学校 来源:www.mrssjy.com 发布时间:2015-10-24 11:30:51
<a href="http://www.luotian.in" target="_blank">国</a>泰君安:<a href="http://www.luotian.in" target="_blank">新一轮</a>微刺<a href="http://www.luotian.in" target="_blank">激</a>开启 Q4将再降息降准

  【泽平宏观】微刺激组合出手,经济低位暂稳??点评9月中采PMI

  文:国泰君安宏观任泽平、张庆昌

  新浪财经讯 10月2日14a9cde92d181fe25544c66f976974c7,国统计局于10月1日公布9月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.8%,比上月微升0.1个百分点,续两个月回落后出现微幅回升。对此,国泰君安证券[微博]发表分析9964d30ab69a0051b152cb92dec85d906b66fe5a70a8409238ef1e9e79ec0认为,预计3季度GDP增速6.8%,可能全年低点,在微刺激带动下,预计41b53b3c5256d91100d6f135e0d00c01a67dbcf68a57906dcb0ec480e7e85度回升至6.9%。9月CPI略降至1.8%。4季度还有1次降息1次降准。以下为2cf533e5cc5416927c6356b51c2f765b告全文

  事件:

  9月中采制造业PMI 49.8,高于市值0.1个百分点。9月中采非制造业PMI53.4,与前值持平。9月财新制造业PMI终值47.2,低于前值0.1个百分点。

  点评:

  1)核心观点:9月中采制造业PMI略升,但仍处荣枯线下,回升动主要来自稳增长加码、阅兵后恢复生产、中秋国庆季节性因素。预计3季度GDP增速6.8%,可能是全年低点,在微刺激带动下,预计4季度回升至6.9%。9月CPI略降至1.8%。4季度还有1次降息1次降准。需要注意的是,新旧产业冰火两重,非制造业PMI持续扩张,表明经济持续向服务消费转型;就业指数持续收缩,隐性失业不容忽视

  2)稳增长加码,甄�传大结局剧情,内外需订单略升。产出指数52.3,比上月提升0.6个百分点;新订单指数50.2,提升0.5个百分点;新出口订单指数47.9,提升0.2个百分点。产成品库存及采购数量指数收缩,企业去库。9月中采与财新制造业PMI数据背离,一升26aa7df14b89c9c7c9fd286d26a9a25e降,财新PMI新订单和新出口订单收缩。背离可能与采样样本不同关,中采以大中企业为主,财新以中小企业为主,大企业好于中小企业与基建稳增长加码、阅兵后恢复生产有

  3)新旧产业冰火两重。技术制造业PMI55.6,比上月提升3.4个百分点。消费品相关行业PMI55.1,提升0.5个百分点。食品、酒饮料、农副食品、烟草等行业PMI连续位于较高景气区,09b5fc1d38cddb144a9eb62e272801cb重回临界点上方。服务业中住宿、快递、零售、电信、互联软件等行业增长较快。

  4)就业收缩,应引起注意。中采就业指数47.9,大幅低于荣枯线。财新制造业工收缩率加剧,创80 个月9eac9e5088df5bb986fef69f60f6fcbf。传统制造业持续衰退引发隐性失业,部被服务业吸纳,部分返乡,这从部分地区小城镇规模膨胀可以佐

  5)购进价格指数45.8,升0.9个723bd202589f51cf9d28cac2aaf940fe点。这和联储9月未加息导致的大宗技术性反弹有关。猪价高位震荡,预计9月CPI略降至1.8%。

  6)制造业PMI持续扩张,经济向服务消费c1747492dc49a2886e6d92427880cda5继续。建筑业商务活动指数为55.2,比上月回落2.6个百分点,建筑业新订单指数为49.6%,比上月下降3.5个百分点。其中,9月份房屋建筑业商务活动指数环比出现较大回落,预示房地产投资继续回落;土木工程建筑业商务活动指数环比上升,建筑业业务活动预期指数为64.7%,比上月上升0.9个百分点,可能跟稳增长基建加码有关。

  7)新一轮针对消费和投资的微刺激已经开启。房市新政主要刺激三四线城市刚需,但预计在住房饱和与库存高企情况下效果有7481b35a6d18a69b5fbc942bbe8d3fc5;车市新政主要刺激新能源和小排量汽车消费,预计短期有效果,4季度汽车销量增速回升至5%-10%。9月e7a7b9c1d9282082b7e4fd026109e095发改委共批复总投资额8000亿的轨道e42224d06d2024599a539ce55945b509通等基建项目。预计3季度GDP增速6.8%,4季度回升至6.9%,9月CPI略降至1.8%。4季度还有1次降息1次降准。




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